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股票配资中心 ,庆祝日股新高为时过早?日经指数有“缺陷”!

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2024-08-06 【 字体:

股票配资中心 ,庆祝日股新高为时过早?日经指数有“缺陷”!

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日股继续狂飙,但市场似乎高估了日经指数的代表性。

周二盘中,日经225指数再度逼近1989年泡沫时期创下的历史高点,距38957.44点一度仅差1.6%。

今年以来,日元走软、企业利润创新高、政策环境相对宽松等因素推升日股屡创新高,日经指数几度逼近历史高点,迄今涨幅近15%,显现出经济“重返繁荣”的迹象。

市场欢欣鼓舞之际,有媒体观点警告称:日经指数存在“缺陷”,现在庆祝还为时尚早。

一个“有缺陷”的指数

与美国大型蓝筹指数标普500相似,日经225指数也是衡量市场总体价格水平的宽基指数,由《日本经济新闻报》于1950年创办,采用几何平均法编制,即以样本股票价格的简单平均数为计算基准。

这就导致个股的股价越高,对日经指数的影响就更大。目前,日经指数最大的成分股是优衣库的母公司迅销公司(Fast Retailing),权重占比近11%——但如果按市值排序,迅销公司的权重占比则不到2%。

分析认为,虽然股指期货合约的交易量远不及日经指数,但由东京证券交易所编制的东证指数或许是更合适的衡量指标。目前看,东证指数仍比1989年12月的峰值低8%以上。

其次,日经指数不计入股息回报,也没有剔除通货膨胀的影响,并且该指数在1989年后一路下跌逾80%,用现在的涨幅来衡量这34年间的回报水平变化,似乎说服力不足,更不具预期后市的参考意义。

长期看,股息再投资的复利效应对回报率产生的影响巨大。相关数据显示,在过去半个世纪中,不计股息的美股回报率为62倍,但如果计入股息的话,回报率将高达250倍。而当前日本2%的股息率远高于美国。

通胀因素对股指涨幅也有显著影响。尽管日本经济在“失去的十年”期间陷入通缩,但该时段之外的通胀还是在很大程度上贡献了主要股指的涨幅。数据显示,剔除通胀因素后,日经225和东证指数不计股息的实际涨幅仍远低于1989年的峰值。

与此同时,投资者们手里的钱还越来越不值钱,因为漫长的宽松政策已使日元走软至1989年的水平。

因此,当市场在为日股重返高点而狂欢庆祝时,并不意味着繁荣时代再次上演。但抛开股指的“缺陷”,连年走高的通胀和高企的企业利润确实传递出了复苏的信号,市场可以开始相信:资产泡沫破裂后的阴霾已经消散。

风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

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